|
|
Estimating the effective lower bound for the Czech National Bank’s policy rate
Kolcunová, Dominika ; Havránek, Tomáš
V tomto článku odhadujeme efektivní dolní hranici repo sazby stanovované Českou národní bankou. Tato hranice je determinována hodnotou, pod kterou by byla držba peněz v hotovosti preferovanější než držba peněz na bankovních účtech se zápornými úrokovými sazbami. Tuto hranici aproximujeme na základě nákladů na uskladnění, pojištění a transport hotovosti a nákladů ztráty pohodlnosti spojené s bezhotovostními transakcemi. Tento odhad doplňujeme výpočtem pomocí úrokových nákladů zohledňujících dopad záporných sazeb na ziskovost bank. Náš centrální odhad se nachází těsně pod úrovní –1 % při intervalu spolehlivosti přibližně (–2,0 %, –0,4 %). Kromě toho pomocí vektorové autoregrese ukazujeme, že potenciál záporných sazeb není dostatečný pro uvolnění měnové politiky srovnatelné s efektem kurzového závazku České národní banky v letech 2013–2017.
Plný text:  PDF
|
|
|
Negative Interest Rates - How Far Can They Go?
Ján, Jan ; Holub, Tomáš (vedoucí práce) ; Jašová, Martina (oponent)
Bakalářská práce se zaměřuje na jedno z nejaktuálnějších témat v oblasti měnové politiky, zápornými úrokovými mírami. Až do nedávna byla hranice pro úrokové sazby vyhlašované centrální bankou určena striktní nulou, ale makroekonomické podmínky v některých evropských zemí a Japonsku donutily tamější vedení experimentovat s neprobádaným nástrojem měnové politiky, prolomit tuto hranici a vyhlásit záporné úrokové míry. Zdá se tedy, že hranice není nula, ale pohybuje se někde v oblasti záporných hodnot - a tuto hranici se práce snaží usilovně nalézt. Diskuzi začíná již na počátku 20. století u známého ekonoma Silvio Gesella, pokračuje až do současnosti a nabízí pohled do států, které již v určité formě negativní sazby implementovaly. Dále se zaměřuje na problém zvýšení rizikovosti na finančních trzích související s touto monetární politikou. V neposlední řadě uvažuje i nad problémem substituce elektronických peněz ve prospěch hotovosti, jak ho lze obejít nebo při jaké záporné sazbě by k této situaci mohlo dojít.
|
host ::
RSS.